មគ្គុទ្ទេសក៍តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់ពេលវេលាល្អបំផុត

1. តើតម្លៃមធ្យមនៃទម្ងន់ពេលវេលាគឺជាអ្វី?

តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលា (TWAP) គឺ​ជា​យុទ្ធសាស្ត្រ​ពាណិជ្ជកម្ម​ដែល​មាន​គោលបំណង​អនុវត្ត trades ក្នុងតម្លៃសន្តិសុខជាមធ្យមក្នុងរយៈពេលជាក់លាក់មួយ។ វាបំបែកការបញ្ជាទិញធំទៅជាការបញ្ជាទិញតូចៗជាច្រើន ហើយបន្ទាប់មកប្រតិបត្តិវានៅចន្លោះពេលទៀងទាត់ ដើម្បីកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់លើតម្លៃទីផ្សារ។ ដោយជាមធ្យមតម្លៃតាមពេលវេលា TWAP ជួយ traders កាត់បន្ថយទីផ្សារនៃប្រតិបត្តិការធំ។

TWAP ត្រូវបានគណនាដោយយកផលបូកនៃចំណុចតម្លៃនីមួយៗក្នុងរយៈពេលជាក់លាក់មួយ ហើយបែងចែកវាដោយចំនួនពិន្ទុតម្លៃ។ វិធីសាស្រ្តនេះផ្ទុយពី តម្លៃមធ្យមភាគទម្ងន់ (VWAP)ដែលគិតបរិមាណទៅក្នុងគណនី និងផ្តល់ទម្ងន់ខ្ពស់ដល់ចំណុចតម្លៃជាមួយនឹងបរិមាណកាន់តែច្រើន។ TWAP មានភាពព្រងើយកន្តើយចំពោះកម្រិតសំឡេង និងផ្អែកលើពេលវេលាសុទ្ធសាធ ដែលអាចមានប្រយោជន៍នៅពេលធ្វើពាណិជ្ជកម្មក្នុងយុទ្ធសាស្ត្រដែលងាយយល់អំពីបរិមាណតិច។

2. តើអ្នកគណនាតម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលាក្នុងការជួញដូរដោយរបៀបណា?

ការគណនា តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលា (TWAP) ពាក់ព័ន្ធនឹងដំណើរការពហុជំហានត្រង់ៗ៖

• ជំហានទី 1: បែងចែកថ្ងៃជួញដូរទៅជាផ្នែកស្មើគ្នា។ ឧទាហរណ៍ ប្រសិនបើអ្នកកំពុងគណនា TWAP ក្នុងរយៈពេលមួយថ្ងៃនៃការជួញដូរតែមួយ អ្នកអាចបំបែកថ្ងៃទៅជាចន្លោះពេល 5 នាទី។ នេះបណ្តាលឱ្យមានចន្លោះពេល 78 សម្រាប់ថ្ងៃជួញដូរធម្មតា 6.5 ម៉ោង។
• ជំហានទី 2៖ គណនាតម្លៃមធ្យមសម្រាប់ចន្លោះពេលនីមួយៗ។ នេះត្រូវបានធ្វើដោយបន្ថែមតម្លៃខ្ពស់ ទាប បើក និងបិទសម្រាប់សុវត្ថិភាពក្នុងចន្លោះពេល បន្ទាប់មកបែងចែកដោយបួន។ វាផ្តល់ឱ្យអ្នកនូវតម្លៃជាមធ្យមសម្រាប់ពេលវេលាជាក់លាក់នោះ។
• ជំហានទី 3៖ គុណតម្លៃមធ្យមដោយចំនួនចន្លោះពេល។ ជំហាននេះត្រូវបានធ្វើម្តងទៀតសម្រាប់ចន្លោះពេលនីមួយៗពេញមួយរយៈពេលនៃការជួញដូរ។ TWAP គឺជាផលបូកនៃផលិតផលទាំងនេះ។
• ជំហានទី 4: ចែកផលបូកនៃតម្លៃមធ្យមទាំងអស់ដោយចំនួនសរុបនៃចន្លោះពេល។ វានឹងផ្តល់ឱ្យអ្នកនូវតម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលាសម្រាប់សុវត្ថិភាពលើស៊ុមពេលវេលាដែលបានបញ្ជាក់របស់អ្នក។
• ជំហានទី ៥៖ គណនា TWAP ដោយប្រើរូបមន្ត៖

[ TWAP = \frac{\sum_{i=1}^{n}(Average\Price_i \times Interval_i)}{Total\Number of\Intervals} ]

សម្រាប់ឧទាហរណ៍ខាងលើ៖

[ TWAP = \frac{($50.50 \times 1) + ($51.50 \times 1) + ... + ($55.00 \times 1)}{12} ]

លទ្ធផល: TWAP ចុងក្រោយគឺជាកូតានៃការបូកសរុបនៃតម្លៃមធ្យមទាំងអស់ដែលគុណនឹងចន្លោះពេលរៀងៗខ្លួនលើចំនួនសរុបនៃចន្លោះពេល។

ការគណនានេះផ្តល់ឱ្យ traders រូបភាពច្បាស់លាស់នៃតម្លៃមធ្យមនៃសន្តិសុខក្នុងរយៈពេលជួញដូរដោយមិនយកចិត្តទុកដាក់លើការប្រែប្រួលបរិមាណ។

២.១. កំណត់ចន្លោះពេលគណនា

នេះ ចន្លោះពេលគណនា គឺជាធាតុផ្សំដ៏សំខាន់នៃយុទ្ធសាស្ត្រ TWAP ព្រោះវាកំណត់លក្ខណៈលម្អិត និងភាពប្រែប្រួលនៃតម្លៃជាមធ្យមចំពោះការផ្លាស់ប្តូរទីផ្សារ។ សម្រាប់ទ្រព្យសកម្មរាវខ្ពស់ ចន្លោះពេលខ្លីជាងប្រហែលជាល្អជាង ព្រោះពួកគេអាចចាប់យកចលនាតម្លៃបានកាន់តែត្រឹមត្រូវ។ ផ្ទុយទៅវិញ សម្រាប់ទ្រព្យសកម្មរាវតិច ចន្លោះពេលយូរជាងនេះប្រហែលជាសមស្របជាង ដើម្បីជៀសវាងសំឡេងរំខាន និងផ្តល់នូវតម្លៃមធ្យមដ៏រលូន។

នេះគឺជាការវិភាគនៃការជ្រើសរើសចន្លោះពេលផ្សេងៗគ្នា និងផលប៉ះពាល់របស់វា៖

Traders ត្រូវតែពិចារណាចំនួនសរុបនៃចន្លោះពេល ក្នុងអំឡុងពេលនៃការជួញដូរដើម្បីធានាថា TWAP ឆ្លុះបញ្ចាំងពីការជួញដូរដែលចង់បាន។ ជាឧទាហរណ៍ ការប្រើចន្លោះពេលច្រើនពេកក្នុងរយៈពេលខ្លីអាចបណ្តាលឱ្យតម្លៃជាមធ្យមប្រែប្រួលខ្លាំងពេក ខណៈពេលដែលចន្លោះពេលតិចតួចពេកអាចនឹងមិនចាប់យកសក្ដានុពលទីផ្សារចាំបាច់នោះទេ។

នេះ ចន្លោះពេលគណនា ក៏កំណត់ភាពញឹកញាប់នៃការប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញផងដែរ។ ជាមួយនឹងចន្លោះពេលខ្លី ការបញ្ជាទិញនឹងត្រូវបានប្រតិបត្តិញឹកញាប់ជាងមុន ដែលអាចនាំឱ្យមានការចំណាយប្រតិបត្តិការខ្ពស់។ វាចាំបាច់ណាស់ក្នុងការធ្វើឱ្យមានតុល្យភាពរវាងតំណាងតម្លៃត្រឹមត្រូវ និងប្រសិទ្ធភាពនៃការចំណាយ។

រូបមន្តសម្រាប់ TWAP នៅតែថេរដោយមិនគិតពីជម្រើសចន្លោះពេល៖

[ TWAP = \frac{\sum_{i=1}^{n}(មធ្យម\Price_i)}{n} ]

ដែល ( n ) តំណាងឱ្យចំនួនសរុបនៃចន្លោះពេល។

២.២. ការគណនាតម្លៃមធ្យម

ក្នុងការគណនា តម្លៃ​មធ្យម សម្រាប់ចន្លោះពេលនីមួយៗ traders ត្រូវតែចាប់យកសកម្មភាពតម្លៃនៅក្នុងផ្នែកនោះ។ តម្លៃជាមធ្យមត្រូវបានកំណត់ដោយយកមធ្យមនៃតម្លៃ តម្លៃបើក ខ្ពស់ ទាប និងបិទ (OHLC) សម្រាប់ចន្លោះពេល។ ជំហាននេះគឺចាំបាច់ដើម្បីទប់ស្កាត់ការឡើងថ្លៃ ឬការធ្លាក់ចុះពីការប៉ាន់ប្រមាណតម្លៃមធ្យម។

ឧទាហរណ៍:

ការគណនាតម្លៃមធ្យម៖

[មធ្យម\តម្លៃ = \frac{(O + H + L + C)}{4} ]

នេះ តម្លៃ​មធ្យម សម្រាប់ចន្លោះពេលនីមួយៗត្រូវបានប្រើដើម្បីគណនា TWAP ។ ផលបូកនៃតម្លៃមធ្យមទាំងនេះត្រូវបានបែងចែកដោយចំនួនសរុបនៃចន្លោះពេលនៃការជួញដូរ។

ការគណនា TWAP៖

[ TWAP = \frac{\sum(Average\Price_i)}{Total\Number of\Intervals} ]

ចំនួននៃចន្លោះពេល (n) គឺជាជម្រើសដែលត្រូវតែតម្រឹមជាមួយ tradeយុទ្ធសាស្រ្តរបស់ r និងឥរិយាបថទីផ្សាររបស់សន្តិសុខ។ វាប៉ះពាល់ដល់ភាពប្រែប្រួលនៃ TWAP ចំពោះការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃភ្លាមៗ ហើយត្រូវតែមានតុល្យភាពប្រឆាំងនឹងការចំណាយប្រតិបត្តិការ។

២.៣. ការប្រមូលផ្តុំទិន្នន័យសម្រាប់ TWAP ចុងក្រោយ

ការប្រមូលផ្តុំទិន្នន័យសម្រាប់ការគណនា TWAP ចុងក្រោយពាក់ព័ន្ធនឹងការបូកសរុបតម្លៃជាមធ្យមពីចន្លោះពេលនីមួយៗ និងបែងចែកដោយចំនួនសរុបនៃចន្លោះពេល។ ជំហាននេះបង្រួបបង្រួមតម្លៃមធ្យមតាមកាលកំណត់ទៅជាតម្លៃតែមួយដែលតំណាងឱ្យតម្លៃមធ្យមនៃទ្រព្យសកម្មក្នុងរយៈពេលជួញដូរទាំងមូល។

ការគណនា TWAP៖ [ TWAP = \frac{\sum(Average\Price_i)}{n} ]

ដែល (n) គឺជាចំនួនសរុបនៃចន្លោះពេល។

TWAP ចុងក្រោយគឺជាតួលេខសំខាន់សម្រាប់ traders ដូចដែលវាផ្តល់នូវស្តង់ដារសម្រាប់ការវាយតម្លៃគុណភាពនៃការប្រតិបត្តិនៃ trades.

ភាពត្រឹមត្រូវនៃ TWAP ចុងក្រោយ៖

• ចន្លោះពេលច្បាស់លាស់៖ ត្រូវប្រាកដថាតម្លៃមធ្យមរបស់ចន្លោះពេលនីមួយៗត្រូវបានគណនាត្រឹមត្រូវ។
• ប្រវែងចន្លោះពេលស្របគ្នា៖ រក្សាចន្លោះពេលឯកសណ្ឋានពេញមួយរយៈពេលនៃការជួញដូរ។
• ការប្រមូលផ្តុំទិន្នន័យដ៏ទូលំទូលាយ៖ បញ្ចូលទិន្នន័យពីចន្លោះពេលទាំងអស់ក្នុងរយៈពេលជួញដូរ។

3. តើអ្នកអនុវត្តតម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលាក្នុងយុទ្ធសាស្រ្តជួញដូរដោយរបៀបណា?

រួមបញ្ចូល។ តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលា (TWAP) ទៅក្នុង យុទ្ធសាស្រ្តការធ្វើពាណិជ្ជកម្ម ទាមទារការយល់ដឹងអំពីឧបករណ៍ប្រើប្រាស់ និងដែនកំណត់របស់វា។ TWAP បម្រើជាស្តង់ដារសម្រាប់ traders កំពុងរកមើលដើម្បីប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញធំដោយមិនប៉ះពាល់ដល់តម្លៃទីផ្សារយ៉ាងខ្លាំង។ នេះជារបៀបដែលអ្នកអាច TWAP អនុវត្តយុទ្ធសាស្រ្តដោយជោគជ័យ៖

៣.១. ការរួមបញ្ចូល TWAP ទៅក្នុង Algorithmic Trading

រួមបញ្ចូល។ តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលា (TWAP) ចូលទៅក្នុងប្រព័ន្ធពាណិជ្ជកម្ម algorithmic អនុញ្ញាត traders ដើម្បីប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញធំជាប្រព័ន្ធ ខណៈពេលដែលកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់ទីផ្សារ។

ក្បួនដោះស្រាយបែងចែកការបញ្ជាទិញទៅជាផ្នែកតូចៗ ហើយប្រតិបត្តិវានៅចន្លោះពេលទៀងទាត់នៅទូទាំងថ្ងៃជួញដូរ ឬរយៈពេលជាក់លាក់មួយ។ វិធីសាស្រ្តនេះជៀសវាងចលនាទីផ្សារដ៏ធំ និងរំពេច ដែលអាចធ្វើឱ្យប៉ះពាល់ដល់ទីផ្សារ tradeផលចំណេញរបស់។

ការអនុវត្តក្នុងការជួញដូរក្បួនដោះស្រាយ៖

• ផ្នែកបញ្ជាទិញ៖ ការបញ្ជាទិញធំត្រូវបានបែងចែកទៅជាទំហំតូចដែលអាចគ្រប់គ្រងបាន។
• ការប្រតិបត្តិចន្លោះពេល៖ លំដាប់នីមួយៗត្រូវបានប្រតិបត្តិនៅចន្លោះពេលដែលបានកំណត់ទុកជាមុន។
• ការកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់ទីផ្សារ៖ ការរីករាលដាលចេញ trades កាត់បន្ថយភាពមើលឃើញ និងផលប៉ះពាល់លើទីផ្សារ។

ប្រព័ន្ធ Algorithmic អាចត្រូវបានកម្មវិធីជាមួយ ប៉ារ៉ាម៉ែត្រផ្ទាល់ខ្លួន ដែលស្របនឹងសន្តិសុខ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ទម្រង់និង tradeយុទ្ធសាស្ត្រប្រតិបត្តិរបស់ r ។ ការប្ដូរតាមបំណងនេះគឺមានសារៈសំខាន់ដើម្បីធានាថាយុទ្ធសាស្ត្រ TWAP មានប្រសិទ្ធភាពក្នុងការសម្រេចបាននូវលទ្ធផលដែលចង់បានដោយមិនបង្កឱ្យមានចលនាតម្លៃអវិជ្ជមាន។

ប៉ារ៉ាម៉ែត្រប្ដូរតាមបំណង៖

• ទំហំបញ្ជាទិញ៖ តម្រូវតាមទំហំជួញដូរមធ្យមរបស់ទ្រព្យសកម្ម។
• ប្រេកង់ប្រតិបត្តិ៖ តម្រឹមជាមួយចន្លោះពេលដែលបានជ្រើសរើស និងលក្ខខណ្ឌទីផ្សារ។
• អាដាប់ធ័រ៖ សមត្ថភាពក្នុងការកែតម្រូវប៉ារ៉ាម៉ែត្រក្នុងការឆ្លើយតបទៅនឹងទិន្នន័យទីផ្សារក្នុងពេលជាក់ស្តែង។

សម្រាប់ការរួមបញ្ចូលប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព ក្បួនដោះស្រាយត្រូវតែគណនា TWAP ឱ្យបានត្រឹមត្រូវ ដោយពិចារណាលើទិន្នន័យតម្លៃ និងចន្លោះពេលត្រឹមត្រូវ។ នេះពាក់ព័ន្ធនឹងផែនការប្រតិបត្តិច្បាស់លាស់ដែលក្បួនដោះស្រាយធ្វើតាម ដោយធានាថានីមួយៗ trade ត្រូវបានប្រតិបត្តិតាមពេលវេលា និងតម្លៃដ៏ប្រសើរបំផុត។

ការពិចារណាលើផែនការអនុវត្ត៖

• ពេលវេលា: Trades គួរតែត្រូវបានប្រតិបត្តិនៅចន្លោះពេលពិតប្រាកដដែលបានបញ្ជាក់នៅក្នុងយុទ្ធសាស្ត្រ។
• ភាពត្រឹមត្រូវនៃតម្លៃ៖ ត្រូវប្រាកដថាការប្រើប្រាស់ទិន្នន័យ OHLC ត្រឹមត្រូវសម្រាប់ចន្លោះពេលនីមួយៗ។
• ការត្រួតពិនិត្យ៖ ការវាយតម្លៃជាបន្តបន្ទាប់នៃការអនុវត្ត TWAP ប្រឆាំងនឹងទីផ្សារសម្រាប់ការកែតម្រូវសក្តានុពល។

Traders អាចបង្កើនប្រសិទ្ធភាពនៃក្បួនដោះស្រាយដោយការបញ្ចូល ការវិភាគពេលវេលាពិត និង យន្តការសម្របខ្លួន ដែលឆ្លើយតបទៅនឹងលក្ខខណ្ឌទីផ្សារ កែសម្រួលយុទ្ធសាស្រ្តប្រតិបត្តិតាមការចាំបាច់។ វិធីសាស្រ្តថាមវន្តនេះជួយរក្សាប្រសិទ្ធភាពនៃយុទ្ធសាស្ត្រ TWAP នៅទូទាំងបរិយាកាសទីផ្សារផ្សេងៗគ្នា។

បច្ចេកទេសកែលម្អ៖

• ការវិភាគពេលវេលាពិត៖ ប្រើប្រាស់ទិន្នន័យទីផ្សារផ្ទាល់ដើម្បីជូនដំណឹង trade ការប្រហារជីវិត។
• យន្តការសម្របខ្លួន៖ លៃតម្រូវ trade ទំហំ និងចន្លោះពេលផ្អែកលើសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងការប្រែប្រួលទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន។
• រង្វិលជុំមតិយោបល់៖ អនុវត្តយន្តការដែលអនុញ្ញាតឱ្យប្រព័ន្ធ រៀន ពីការប្រតិបត្តិកន្លងមក និងកែលម្អយុទ្ធសាស្ត្ររបស់ខ្លួន។

៣.២. ការកែតម្រូវ TWAP សម្រាប់ការជួញដូរប្រេកង់ខ្ពស់។

ការជួញដូរប្រេកង់ខ្ពស់ (HFT) ត្រូវការការកែតម្រូវ តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលា (TWAP) យុទ្ធសាស្រ្តដោយសារតែលក្ខណៈពិសេសនៃដែនពាណិជ្ជកម្មនេះ។ នៅពេលសម្រប TWAP សម្រាប់ HFT ការផ្តោតអារម្មណ៍ផ្លាស់ប្តូរឆ្ពោះទៅរកការបែងចែកពេលវេលាកាន់តែល្អ និងសមត្ថភាពក្នុងការដំណើរការ និងប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញក្នុងល្បឿនដ៏លឿនពិសេស។

ការកែតម្រូវសម្រាប់ HFT៖

• ចន្លោះពេលមីក្រូវិនាទី៖ យុទ្ធសាស្ត្រ HFT អាចនឹងបំបែកថ្ងៃជួញដូរទៅជាមីក្រូវិនាទី ឬចន្លោះពេលមិល្លីវិនាទី ដើម្បីទាញយកប្រយោជន៍ពីចលនាតម្លៃយ៉ាងលឿន។
• ការប្រតិបត្តិដោយស្វ័យប្រវត្តិ៖ ការបញ្ជាទិញត្រូវតែត្រូវបានអនុវត្តដោយស្វ័យប្រវត្តិជាមួយនឹងភាពជាក់លាក់ ទាមទារនូវក្បួនដោះស្រាយដ៏ទំនើប និងប្រព័ន្ធកុំព្យូទ័រដែលមានប្រសិទ្ធភាពខ្ពស់។
• ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធភាពយឺតយ៉ាវទាប៖ បុព្វលាភត្រូវបានដាក់នៅលើបណ្តាញ និងល្បឿនប្រតិបត្តិដើម្បីទទួលបានគែមចូល trade ការប្រហារជីវិត។

តារាងខាងក្រោមបង្ហាញពីមាត្រដ្ឋាននៃការកែតម្រូវនៅពេលសម្រប TWAP សម្រាប់ HFT៖

នៅក្នុងបរិស្ថាន HFT ការគណនា TWAP ត្រូវតែកែតម្រូវ ដើម្បីធានាថាតម្លៃមធ្យមឆ្លុះបញ្ចាំងពីសក្ដានុពលដែលមានល្បឿនលឿន។ នេះពាក់ព័ន្ធនឹងការប្រើប្រាស់ តម្លៃពេលវេលាជាក់ស្តែង និង យន្តការធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពជាបន្តបន្ទាប់ ដើម្បីរក្សាចរន្តគណនា TWAP ។

ការគណនា TWAP ពេលវេលាពិត៖

• បច្ចុប្បន្នភាពតម្លៃជាបន្តបន្ទាប់៖ បញ្ចូលទិន្នន័យតម្លៃបន្តផ្ទាល់ នៅពេលដែលវាមាន។
• ការគណនាឡើងវិញថាមវន្ត៖ កែតម្រូវ TWAP ភ្លាមៗនៅពេលដែលពិន្ទុតម្លៃថ្មីត្រូវបានចុះឈ្មោះ។

ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធដែលគាំទ្រយុទ្ធសាស្ត្រ HFT TWAP ត្រូវតែមានសមត្ថភាពគ្រប់គ្រងបរិមាណទិន្នន័យដ៏សំខាន់ជាមួយនឹងភាពយឺតយ៉ាវតិចបំផុត។ នេះមានសារៈសំខាន់ណាស់ក្នុងការថែរក្សាភាពត្រឹមត្រូវនៃ TWAP និងដើម្បីប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញស្របតាមតម្លៃមធ្យមដែលបានគណនា។

តម្រូវការហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ៖

• ម៉ាស៊ីនមេដែលមានប្រសិទ្ធភាពខ្ពស់៖ ដើម្បីគ្រប់គ្រងបន្ទុកគណនា។
• បណ្តាញកម្រិតខ្ពស់៖ សម្រាប់ការបញ្ជូនទិន្នន័យរហ័ស និងប្រតិបត្តិតាមលំដាប់។
• ភាពមិនស៊ីសង្វាក់គ្នា និងភាពជឿជាក់៖ ធានាបាននូវពេលវេលាដំណើរការ និងភាពស៊ីសង្វាក់គ្នានៃប្រព័ន្ធ។

៣.៣. ការប្រើប្រាស់ TWAP សម្រាប់កាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់ទីផ្សារ

ការប្រើ តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលា (TWAP) គឺជាវិធីសាស្រ្តយុទ្ធសាស្រ្តដើម្បីកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់ទីផ្សារខណៈពេលដែលការប្រតិបត្តិដ៏ធំ tradeស. តាមរយៈការចែកចាយការបញ្ជាទិញធំមួយចូលទៅក្នុងផ្នែកតូចៗនៅទូទាំងពេលវេលាដែលបានកំណត់ TWAP ជួយក្នុងការក្លែងបន្លំ trade នៅក្នុងលំហូរធម្មតានៃប្រតិបត្តិការទីផ្សារ។ ការចែកចាយនេះកាត់បន្ថយលទ្ធភាពនៃការប្រែប្រួលតម្លៃដែលអាចបង្កគ្រោះថ្នាក់ tradeប្រាក់ចំណេញរបស់ ដោយសារតែការលក់ ឬបញ្ជាទិញដ៏ធំ ដែលផ្លាស់ប្តូរលំនឹងនៃតម្រូវការផ្គត់ផ្គង់។

យុទ្ធសាស្ត្រកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់ទីផ្សារ៖

• ការដាក់ការបញ្ជាទិញដាច់ដោយឡែក៖ ទីតាំង trades ជាយុទ្ធសាស្រ្តនៅក្នុងទីផ្សារដើម្បីជៀសវាងការរកឃើញ។
• ការពិចារណាកម្រិតសំឡេង៖ ការលៃតម្រូវទំហំនីមួយៗ trade slice ទាក់ទងទៅនឹងបរិមាណជួញដូរជាមធ្យមដើម្បីការពារការរំខានទីផ្សារដ៏សំខាន់។
• ការអនុវត្តជាប់លាប់៖ ការរក្សាលំនាំធម្មតានៃ trade ការប្រតិបត្តិដែលតម្រឹមជាមួយចន្លោះពេល TWAP ដែលបានជ្រើសរើស។

ប្រសិទ្ធភាពនៃ TWAP ក្នុងការកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់ទីផ្សារភាគច្រើនអាស្រ័យទៅលើការកំណត់ត្រឹមត្រូវនៃចន្លោះពេល និងភាពស៊ីសង្វាក់គ្នានៃ trade ការប្រតិបត្តិ។ នេះជារបៀបដែលទំហំ និងចន្លោះពេលបញ្ជាទិញផ្សេងៗគ្នាអាចប៉ះពាល់ដល់ផលប៉ះពាល់ទីផ្សារ៖

ភាពស៊ីសង្វាក់គ្នានៃការអនុវត្ត គឺសំខាន់។ គម្លាតពីចន្លោះពេលប្រតិបត្តិ ឬទំហំដែលបានគ្រោងទុកអាចនាំទៅរកការបង្កើនភាពមើលឃើញទីផ្សារ និងការប្រែប្រួលតម្លៃដ៏អាក្រក់។

ការត្រួតពិនិត្យ និងការកែតម្រូវ៖

• ការពិនិត្យឡើងវិញជាបន្ត៖ វាយតម្លៃជាទៀងទាត់នូវលក្ខខណ្ឌទីផ្សារ និង tradeវឌ្ឍនភាពប្រឆាំងនឹង TWAP ។
• យុទ្ធសាស្រ្តសម្របខ្លួន៖ ត្រូវបានរៀបចំដើម្បីកែសម្រួលទំហំ និងពេលវេលានៃការបញ្ជាទិញ ដើម្បីឆ្លើយតបទៅនឹងសកម្មភាពទីផ្សារ ឬការផ្លាស់ប្តូរសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។

Traders ដោយប្រើ TWAP ក៏ត្រូវតែដឹងអំពី ពេលវេលារបស់ពួកគេ។ trades. ការប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញក្នុងអំឡុងពេលដែលមានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលខ្ពស់អាចជួយបន្ថែមក្នុងការកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់ទីផ្សារ ដោយសារតែបរិមាណកាន់តែខ្ពស់អាចស្រូបយកការបញ្ជាទិញធំជាងមុនដោយគ្មានការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃសំខាន់ៗ។

ពេលវេលាល្អបំផុតសម្រាប់ Trade ការប្រតិបត្តិ:

• ទីផ្សារបើក៖ ជាញឹកញាប់បង្ហាញពីសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងការប្រែប្រួលខ្ពស់ ដែលអាចជួយបិទបាំងការបញ្ជាទិញធំជាង។
• ការបិទទីផ្សារ៖ ស្រដៀងគ្នាទៅនឹងការបើកចំហ ការបិទអាចមានបរិមាណជួញដូរខ្ពស់ជាង ដែលផ្តល់ការគ្របដណ្តប់សម្រាប់ទំហំធំ trades.
• ជៀសវាងពាក់កណ្តាលថ្ងៃ៖ បរិមាណជួញដូរអាចទាបជាង ដែលអាចបង្កើនភាពមើលឃើញនៃ trade.

4. តើអ្វីជា Advantages នៃការប្រើប្រាស់តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលា?

នេះ តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលា (TWAP) យុទ្ធសាស្រ្តផ្តល់នូវការផ្សាយពាណិជ្ជកម្មជាច្រើន។vantageសម្រាប់ traders កំពុងរកមើលដើម្បីបង្កើនប្រសិទ្ធភាពការប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញរបស់ពួកគេ។ នេះគឺជាអត្ថប្រយោជន៍សំខាន់ៗ៖

៤.១. ការកាត់បន្ថយការរអិល

ការកាត់បន្ថយការរអិលគឺជាកង្វល់ចម្បងសម្រាប់ traders ប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញធំ។ ការរអិលកើតឡើងនៅពេលដែលមានភាពខុសគ្នារវាងតម្លៃដែលរំពឹងទុកនៃ a trade និងតម្លៃដែល trade ពិតជាត្រូវបានប្រតិបត្តិ។ តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលា (TWAP) អាចជួយបាន traders កាត់បន្ថយការរអិលដោយចែកចាយការបញ្ជាទិញក្នុងរយៈពេលជាក់លាក់មួយ ដោយហេតុនេះជៀសវាងការផ្លាស់ប្តូរទីផ្សារដ៏ធំ។ trades.

យុទ្ធសាស្ត្រកាត់បន្ថយការរអិលជាមួយ TWAP:

• ការបំបែកលំដាប់៖ បែងចែកការបញ្ជាទិញធំៗទៅជាបំណែកតូចៗដែលអាចគ្រប់គ្រងបាន ដើម្បីប្រតិបត្តិតាមចន្លោះពេលទៀងទាត់។
• ពេលវេលាយុទ្ធសាស្ត្រ៖ ប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញនៅពេលដែលសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលឡើងខ្ពស់ ដើម្បីកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់លើតម្លៃ។
• ការត្រួតពិនិត្យតម្លៃ៖ ប្រៀបធៀបតម្លៃប្រតិបត្តិជាបន្តបន្ទាប់ជាមួយ TWAP ហើយកែសម្រួលយុទ្ធសាស្ត្រតាមការចាំបាច់។

ដើម្បីបង្ហាញពីសក្តានុពលកាត់បន្ថយការរអិលរបស់ TWAP សូមពិចារណាឧទាហរណ៍ខាងក្រោម៖

Traders អាចកាត់បន្ថយការរអិលបន្ថែមទៀត ការប្រើប្រាស់ឧបករណ៍ជួញដូរក្បួនដោះស្រាយ ដែលកែតម្រូវយុទ្ធសាស្រ្តប្រតិបត្តិដោយស្វ័យប្រវត្តិក្នុងពេលវេលាជាក់ស្តែងដោយផ្អែកលើប៉ារ៉ាម៉ែត្រដែលបានកំណត់ជាមុន និងលក្ខខណ្ឌទីផ្សារ។

ក្បួនដោះស្រាយឧបករណ៍ជួញដូរសម្រាប់ការកាត់បន្ថយការរអិល:

• ការប្រតិបត្តិដោយស្វ័យប្រវត្តិ៖ រៀបចំក្បួនដោះស្រាយដើម្បីប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញតាមយុទ្ធសាស្ត្រ TWAP ដោយមិនមានអន្តរាគមន៍ដោយដៃ។
• ការលៃតម្រូវថាមវន្ត៖ នេះអនុញ្ញាតឱ្យក្បួនដោះស្រាយកែប្រែទំហំបញ្ជាទិញ និងពេលវេលាក្នុងការឆ្លើយតបទៅនឹងទិន្នន័យទីផ្សារក្នុងពេលជាក់ស្តែង។
• ប្រតិបត្តិការភាពយឺតយ៉ាវទាប៖ ប្រើប្រាស់ប្រព័ន្ធល្បឿនលឿនដើម្បីប្រតិបត្តិ trades ឱ្យជិតបំផុតតាមដែលអាចធ្វើទៅបានទៅនឹងចំណុចតម្លៃដែលចង់បាន។

នៅក្នុងទីផ្សារដែលមានការប្រែប្រួលខ្លាំង សូម្បីតែយុទ្ធសាស្រ្ត TWAP ចាំបាច់ត្រូវប្រើជាមួយនឹងភាពជាក់លាក់។ នេះទាមទារ ការប្រុងប្រយ័ត្នថេរ និង ការសម្របខ្លួនរហ័ស ទៅនឹងការផ្លាស់ប្តូរទីផ្សារ។ គោលដៅគឺដើម្បីធានាថាផ្នែកនីមួយៗនៃការបញ្ជាទិញត្រូវបានប្រតិបត្តិក្នុងតម្លៃដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីលក្ខខណ្ឌទីផ្សារបច្ចុប្បន្នដោយមិនបង្កឱ្យមានផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានលើតម្លៃទីផ្សារ។

ការប្រុងប្រយ័ត្ន និងការសម្របខ្លួនសម្រាប់ទីផ្សារប្រែប្រួល:

• ការវិភាគនិន្នាការទីផ្សារ៖ វាយតម្លៃនិន្នាការទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន និងកែសម្រួលយុទ្ធសាស្ត្រ TWAP ស្របតាម។
• បញ្ឈប់ការបាត់បង់ ការបញ្ជាទិញ៖ អនុវត្តការបញ្ជាទិញបញ្ឈប់ការបាត់បង់ ដើម្បីការពារការរអិលខ្លាំងពេកនៅក្នុងចលនាទីផ្សារអវិជ្ជមាន។
• Backtesting៖ ទៀងទាត់ តេស្តខាងក្រោយ យុទ្ធសាស្ត្រ TWAP ប្រឆាំងនឹងទិន្នន័យប្រវត្តិសាស្រ្តដើម្បីកែលម្អប៉ារ៉ាម៉ែត្រប្រតិបត្តិ។

៤.២. ការពង្រឹង Trade ការប្រតិបត្តិ

In trade ការប្រតិបត្តិ, តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលា (TWAP) បម្រើជាយុទ្ធសាស្ត្រសំខាន់សម្រាប់ traders មានបំណងបង្កើនប្រសិទ្ធភាពចំណុចចូល និងចេញទីផ្សាររបស់ពួកគេ។ គោលបំណងចម្បងរបស់យុទ្ធសាស្រ្ត TWAP គឺដើម្បីជួយសម្រួលដល់តម្លៃប្រតិបត្តិដែលអំណោយផលជាងនេះក្នុងរយៈពេលនៃការជួញដូរ។ នេះពាក់ព័ន្ធជាពិសេសនៅពេលគ្រប់គ្រងការបញ្ជាទិញធំ ដែលអាចមានឥទ្ធិពលលើតម្លៃទីផ្សារមិនអំណោយផល ប្រសិនបើប្រតិបត្តិក្នុងប្រតិបត្តិការតែមួយ។

ទិដ្ឋភាពសំខាន់ៗនៃ TWAP ក្នុង Trade ការប្រតិបត្តិ:

• ការប្រុងប្រយ័ត្ន៖ រក្សាភាពអនាមិកនៅលើទីផ្សារដោយក្លែងបន្លំទំហំបញ្ជាទិញ។
• ផលប៉ះពាល់នៃការបញ្ជាទិញ៖ កាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់ដែលអាចកើតមាននៃការបញ្ជាទិញធំៗលើតម្លៃទីផ្សារ។
• ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងតម្លៃ៖ មានបំណងសម្រេចបានតម្លៃមធ្យមប្រសើរជាងអ្វីដែលអាចទទួលបានជាមួយនឹងការបញ្ជាទិញដុំ។

ការអនុវត្ត TWAP ទាមទារ a ដំណើរការរៀបចំផែនការយ៉ាងម៉ត់ចត់ និងសមត្ថភាពក្នុងការសម្របខ្លួនទៅនឹងលក្ខខណ្ឌទីផ្សារក្នុងពេលជាក់ស្តែង។ Traders ត្រូវតែកំណត់ជម្រើសល្អបំផុត trade ទំហំ និងប្រេកង់ចន្លោះពេលផ្អែកលើសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងសកម្មភាពទីផ្សារ ដើម្បីបង្កើនប្រសិទ្ធភាពនៃយុទ្ធសាស្ត្រ។

ការធ្វើផែនការ និងការសម្របខ្លួនរបស់ TWAP:

• Trade ការកំណត់ទំហំ៖ ការតម្រឹមលំដាប់លំដោយជាមួយនឹងទម្រង់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់ទ្រព្យសកម្ម។
• ការជ្រើសរើសប្រេកង់ចន្លោះពេល៖ ការជ្រើសរើសចន្លោះពេលដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីគំរូនៃការជួញដូររបស់ទីផ្សារដោយមិនបង្កឱ្យមានការរំខាន។
• ការសម្របខ្លួនតាមពេលវេលាជាក់ស្តែង៖ ការកែតម្រូវការបញ្ជាទិញក្នុងការឆ្លើយតបទៅនឹងចលនាតម្លៃទីផ្សារ ដើម្បីរក្សាភាពត្រឹមត្រូវនៃយុទ្ធសាស្ត្រ។

ភាពជោគជ័យរបស់ TWAP ក្នុងការពង្រឹង trade ការ​ប្រតិបត្តិ​ត្រូវ​បាន​ព្យួរ​នៅ​លើ​ tradeសមត្ថភាពរបស់ r ប្រតិបត្តិ​ការ​បញ្ជា​ឱ្យ​ជាប់លាប់ ឆ្លងកាត់ចន្លោះពេលដែលបានជ្រើសរើស។ គម្លាតណាមួយអាចជូនដំណឹងដល់ទីផ្សារ tradeចេតនារបស់ r ដូច្នេះការបដិសេធអត្ថប្រយោជន៍នៃយុទ្ធសាស្ត្រ។

ភាពស៊ីសង្វាក់គ្នានៃការអនុវត្ត:

• ការប្រកាន់ខ្ជាប់យ៉ាងតឹងរ៉ឹង៖ អនុវត្តតាមផែនការប្រតិបត្តិដែលបានកំណត់ទុកជាមុនយ៉ាងតឹងរ៉ឹង។
• ការតាមដាន៖ រក្សាការឃ្លាំមើលយ៉ាងជិតស្និទ្ធលើការអនុវត្តការបញ្ជាទិញ និងការឆ្លើយតបទីផ្សារ។
• លាក់បាំង៖ ធានា trades មិនជូនដំណឹងដល់អ្នកចូលរួមទីផ្សារផ្សេងទៀត។

ការជួញដូរក្បួនដោះស្រាយ ដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់ក្នុងការធានាការអនុវត្ត TWAP ប្រកបដោយជោគជ័យ។ ដោយប្រើប្រាស់ក្បួនដោះស្រាយកម្រិតខ្ពស់ traders អាចធ្វើស្វ័យប្រវត្តិកម្មដំណើរការប្រតិបត្តិ ដោយធានានូវភាពជាក់លាក់ និងការប្រកាន់ខ្ជាប់នូវវិធីសាស្រ្តដែលបានគ្រោងទុក។

ក្បួនដោះស្រាយការជួញដូរ និង TWAP:

• ការប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញដោយស្វ័យប្រវត្តិ៖ ក្បួនដោះស្រាយអនុវត្ត trade ចំណិតនៅចន្លោះពេលជាក់លាក់។
• ភាពជាក់លាក់៖ ក្បួនដោះស្រាយប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញនៅពេលជាក់លាក់ ដើម្បីរក្សាកាលវិភាគនៃយុទ្ធសាស្ត្រ។
• យន្តការមតិ៖ ក្បួនដោះស្រាយកែតម្រូវការប្រតិបត្តិដោយផ្អែកលើមតិកែលម្អទីផ្សារ និងទិន្នន័យប្រតិបត្តិការ។

ការបញ្ចូល TWAP ទៅក្នុង trade យុទ្ធសាស្ត្រ​ប្រតិបត្តិ​គឺ​មិន​ត្រឹម​តែ​អំពី​ការ​ដាក់​បញ្ជា​ទិញ​ប៉ុណ្ណោះ​ទេ ប៉ុន្តែ​ក៏​ពាក់ព័ន្ធ​នឹង​ក ដំណើរការវាយតម្លៃ និងកែតម្រូវជាបន្តបន្ទាប់. វិធីសាស្រ្តថាមវន្តនេះអនុញ្ញាត traders ដើម្បីរក្សាភាពស្របជាមួយនឹងទិដ្ឋភាពទីផ្សារដែលកំពុងវិវឌ្ឍន៍ ដោយធានាថាយុទ្ធសាស្រ្ត TWAP នៅតែមានប្រសិទ្ធភាពក្រោមលក្ខខណ្ឌទីផ្សារផ្សេងៗ។

ការវាយតម្លៃបន្ត និងការកែតម្រូវ:

• វិភាគទីផ្សារ៖ ការវិភាគជាទៀងទាត់នៃលក្ខខណ្ឌទីផ្សារដើម្បីជូនដំណឹងអំពីការកែតម្រូវយុទ្ធសាស្រ្ត។
• ការរួមបញ្ចូលមតិ៖ បញ្ចូលមតិកែលម្អពីការប្រតិបត្តិពីមុន ដើម្បីកែលម្អអនាគត trades.
• ក្បួនដោះស្រាយអាដាប់ធ័រ៖ ការប្រើក្បួនដោះស្រាយដែលអាចកែប្រែប៉ារ៉ាម៉ែត្រប្រតិបត្តិក្នុងពេលវេលាជាក់ស្តែងដោយផ្អែកលើទិន្នន័យទីផ្សារ។

៤.៣. ការកែលម្អពេលវេលាទីផ្សារ

ការកែលម្អពេលវេលាទីផ្សារជាមួយ តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលា (TWAP) ពាក់ព័ន្ធនឹងការចែកចាយយុទ្ធសាស្ត្រ trade ការប្រតិបត្តិក្នុងកំឡុងពេលជាក់លាក់មួយ ដើម្បីយកទុនលើតម្លៃជាមធ្យម ជាជាងការកើនឡើងនៃទីផ្សារជាបន្តបន្ទាប់។ វិធីសាស្រ្តនេះគឺជាការផ្សាយពាណិជ្ជកម្មជាពិសេសvantageous សម្រាប់ទ្រព្យសកម្មដែលមានចលនាតម្លៃក្នុងថ្ងៃគួរឱ្យកត់សម្គាល់។

យុទ្ធសាស្ត្រសំខាន់ៗសម្រាប់ការកែលម្អពេលវេលាទីផ្សារជាមួយ TWAP:

• ចន្លោះពេលដែលបានកំណត់ជាមុន៖ ការបង្កើតចន្លោះពេលដែលត្រូវគ្នានឹងរយៈពេលនៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលដែលរំពឹងទុក និងចលនាទីផ្សារ។
• វិភាគទីផ្សារ៖ បន្តវិភាគនិន្នាការទីផ្សារ ដើម្បីជូនដំណឹងអំពីពេលវេលា trade ចំណិត។
• ភាពបត់បែន៖ ការរក្សាសមត្ថភាពក្នុងការកែតម្រូវយុទ្ធសាស្រ្តក្នុងការឆ្លើយតបទៅនឹងសក្ដានុពលទីផ្សារដែលបង្ហាញឱ្យឃើញ។

ពិចារណាឧទាហរណ៍ខាងក្រោមដែលបង្ហាញពីផលប៉ះពាល់នៃ TWAP លើពេលវេលាទីផ្សារ៖

ការកំណត់ពេលវេលាទីផ្សារប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពជាមួយ TWAP ទាមទារមិនត្រឹមតែយុទ្ធសាស្ត្រគិតយ៉ាងល្អប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងសមត្ថភាពផងដែរ។ ការកែតម្រូវពេលវេលាជាក់ស្តែង. នេះរួមបញ្ចូលទាំងភាពបត់បែនក្នុងការផ្លាស់ប្តូរ trade ចន្លោះពេល ឬទំហំក្នុងប្រតិកម្មទៅនឹងសកម្មភាពទីផ្សារ ធានាថាយុទ្ធសាស្រ្តនៅតែត្រូវគ្នាជាមួយនឹងគោលដៅនៃការបង្កើនប្រសិទ្ធភាពពេលវេលា។

ការកែតម្រូវពេលវេលាពិតប្រាកដសម្រាប់ការកំណត់ពេលវេលាទីផ្សារ:

• កាលវិភាគថាមវន្ត៖ ការលៃតម្រូវពេលវេលានៃ trades ផ្អែកលើលក្ខខណ្ឌទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន។
• ភាពរសើបនៃកម្រិតសំឡេង៖ ការកែប្រែទំហំបញ្ជាទិញស្របតាមបរិមាណជួញដូរដែលកំពុងមាន។
• ល្បឿននៃការប្រតិបត្តិ៖ ប្រតិកម្មយ៉ាងឆាប់រហ័សចំពោះការផ្លាស់ប្តូរទីផ្សារ ដើម្បីចាប់យកភាពល្អប្រសើរ trade ចំណុចប្រតិបត្តិ។

Traders កំពុងរកមើលដើម្បីកែលម្អពេលវេលាទីផ្សារជាមួយ TWAP ក៏គួរតែពិចារណាពីផលប៉ះពាល់នៃ ប្រព័ន្ធពាណិជ្ជកម្ម algorithmic. ប្រព័ន្ធទាំងនេះអាចផ្តល់នូវល្បឿន និងភាពជាក់លាក់ចាំបាច់សម្រាប់ការប្រតិបត្តិ trades នៅឱកាសដ៏សមស្របបំផុត ដោយផ្អែកលើយុទ្ធសាស្ត្រ TWAP ។

ការជួញដូរក្បួនដោះស្រាយសម្រាប់ការកំណត់ពេលវេលាទីផ្សារ:

• ក្បួនដោះស្រាយប្រេកង់ខ្ពស់។៖ ប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញក្នុងល្បឿនលឿនដើម្បីទទួលយកការផ្សាយពាណិជ្ជកម្មvantage នៃពេលវេលាដ៏ល្អប្រសើរ។
• ការវិភាគព្យាករណ៍៖ ប្រើ​ទិន្នន័យ​ជា​ប្រវត្តិសាស្ត្រ និង​ពេលវេលា​ជាក់ស្តែង​ដើម្បី​ទស្សន៍ទាយ​ពី​ពេលវេលា​ប្រតិបត្តិ​ដ៏ល្អបំផុត។
• ការលៃតម្រូវដោយស្វ័យប្រវត្តិ៖ ក្បួនដោះស្រាយកែប្រែប៉ារ៉ាម៉ែត្រប្រតិបត្តិដោយស្វ័យប្រវត្តិ នៅពេលទីផ្សារវិវឌ្ឍ។

5. អ្វីដែលត្រូវពិចារណានៅពេលប្រើពេលវេលាទម្ងន់ជាមធ្យម?

នៅពេលជួល អេ តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលា (TWAP) យុទ្ធសាស្ត្រ, traders ត្រូវតែពិចារណាលើកត្តាសំខាន់ៗមួយចំនួន ដើម្បីធានាបាននូវប្រសិទ្ធភាពរបស់វា។ នេះគឺជាការវិភាគផ្តោតលើអ្វីដែលត្រូវពិចារណា៖

៥.១. ភាពប្រែប្រួលទីផ្សារ និង TWAP

ភាពប្រែប្រួលនៃទីផ្សារ បង្ហាញពីបញ្ហាប្រឈមពីរ និងឱកាសសម្រាប់ traders ដោយប្រើ តម្លៃមធ្យមដែលមានទម្ងន់តាមពេលវេលា (TWAP) យុទ្ធសាស្ត្រ។ ក្នុងអំឡុងពេលនៃការប្រែប្រួលខ្ពស់ តម្លៃអាចប្រែប្រួលយ៉ាងទូលំទូលាយ ដែលអាចនាំឱ្យមានការរអិលខ្លាំង ប្រសិនបើមិនមានការគ្រប់គ្រងត្រឹមត្រូវ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វិធីសាស្រ្តផ្អែកលើចន្លោះពេលរបស់ TWAP អាចត្រូវបានកែសម្រួលដើម្បីកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់ទាំងនេះ។

យុទ្ធសាស្រ្តដើម្បីដោះស្រាយភាពប្រែប្រួលជាមួយ TWAP:

• កាត់បន្ថយប្រវែងចន្លោះ៖ នៅក្នុងទីផ្សារប្រែប្រួល ចន្លោះពេលខ្លីអាចជួយក្នុងការចាប់យកតម្លៃមធ្យមដែលត្រឹមត្រូវជាងមុន។
• ការកែសំរួល Trade ទំហំ៖ តូចជាង trade ទំហំអាចមានឥទ្ធិពលតិចលើទីផ្សារ ហើយអាចកាត់បន្ថយការធ្លាក់ថ្លៃ។

ឧទាហរណ៍នៃផលប៉ះពាល់ការប្រែប្រួលលើ TWAP:

ការសម្រប TWAP ទៅនឹងការប្រែប្រួលទីផ្សារតម្រូវឱ្យមានវិធីសាស្រ្តថាមវន្ត traders ត្រូវតែមានការប្រុងប្រយ័ត្ន និងត្រៀមខ្លួនជាស្រេចដើម្បីកែប្រែយុទ្ធសាស្រ្តរបស់ពួកគេក្នុងពេលវេលាជាក់ស្តែង។ នេះច្រើនតែពាក់ព័ន្ធនឹងការតាមដានទីផ្សារជាបន្តបន្ទាប់ និងឆ្លើយតបយ៉ាងឆាប់រហ័សចំពោះការផ្លាស់ប្តូរដែលអាចប៉ះពាល់ដល់តម្លៃមធ្យមដែលសម្រេចបាន។

ការសម្របសម្រួល TWAP ថាមវន្តសម្រាប់ការប្រែប្រួលទីផ្សារ:

• ការត្រួតពិនិត្យទីផ្សារ៖ រក្សាការឃ្លាំមើលជាប្រចាំលើលក្ខខណ្ឌទីផ្សារដើម្បីធ្វើការសម្រេចចិត្តដែលមានព័ត៌មាន។
• ការកែតម្រូវពេលវេលាពិតប្រាកដ៖ ត្រូវបានរៀបចំដើម្បីផ្លាស់ប្តូរចន្លោះពេល និង trade ទំហំ​ដែល​មាន​ការ​ប្រែប្រួល​។

៥.២. ឧបសគ្គនៃទ្រព្យសកម្ម

ដែនកំណត់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៃទ្រព្យសកម្ម គឺជាវិមាត្រសំខាន់ដែល traders ត្រូវតែពិចារណានៅពេលប្រើយុទ្ធសាស្រ្ត TWAP ។ Liquidity សំដៅលើភាពងាយស្រួលដែលទ្រព្យសកម្មអាចទិញ ឬលក់នៅលើទីផ្សារដោយមិនប៉ះពាល់ដល់តម្លៃរបស់វា។ នៅក្នុងទីផ្សាររាវ ការបញ្ជាទិញធំអាចត្រូវបានប្រតិបត្តិដោយមានឥទ្ធិពលតិចតួចលើតម្លៃ។ ផ្ទុយទៅវិញ នៅក្នុងទីផ្សារដែលមានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទាប សូម្បីតែការបញ្ជាទិញតិចតួចក៏អាចនាំឱ្យមានការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃយ៉ាងសំខាន់ដែរ។

ការពិចារណាសំខាន់ៗសម្រាប់ទ្រព្យសកម្មក្នុង TWAP៖

• ការវាយតម្លៃសាច់ប្រាក់៖ វាយតម្លៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់ទ្រព្យសកម្មដោយការវិភាគបរិមាណជួញដូរជាមធ្យម និងការរីករាលដាលនៃការដេញថ្លៃ។
• ការក្រិតតាមខ្នាតតាមលំដាប់៖ តម្រឹម​ទំហំ​បញ្ជា​ទិញ​ជាមួយ​កម្រិត​សាច់ប្រាក់​ងាយ​ស្រួល​ដើម្បី​ការពារ​ការ​ផ្លាស់ទី​តម្លៃ​អវិជ្ជមាន។
• ពេលវេលាប្រតិបត្តិ៖ រៀបចំផែនការប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញក្នុងអំឡុងពេលដែលមានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលខ្ពស់ ដើម្បីកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់។

តារាងខាងក្រោមបង្ហាញឧទាហរណ៍អំពីរបៀបដែលឧបសគ្គសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់ទ្រព្យសកម្មអាចមានឥទ្ធិពលលើយុទ្ធសាស្ត្រ TWAP៖

Traders ក៏គួរប្រមើលមើលពីសក្តានុពលសម្រាប់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងការផ្លាស់ប្តូរពេញមួយថ្ងៃ។ ភាពប្រែប្រួលនេះត្រូវការវិធីសាស្រ្តដែលអាចបត់បែនបានក្នុងការសម្របខ្លួន trade ទំហំ និងចន្លោះពេលក្នុងការឆ្លើយតបទៅនឹងលក្ខខណ្ឌសាច់ប្រាក់ក្នុងពេលវេលាជាក់ស្តែង។

Liquidity-Adaptive Measures ក្នុង TWAP៖

• ការកំណត់ទំហំតាមលំដាប់លំដោយ៖ កែប្រែទំហំបញ្ជាទិញ ដើម្បីឆ្លើយតបទៅនឹងភាពប្រែប្រួលនៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។
• ភាពបត់បែនចន្លោះពេល៖ កែ​សម្រួល​ចន្លោះ​ពេល​វេលា​ឱ្យ​ស្រប​នឹង​រយៈពេល​នៃ​សាច់​ប្រាក់​ងាយ​ស្រួល​កំពូល។

យុទ្ធសាស្ត្រ TWAP ដ៏មានប្រសិទ្ធភាពក្រោមការរឹតត្បិតសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក៏ជាប់នឹងដែរ។ tradeសមត្ថភាពរបស់ r ដើម្បីរក្សាការប្រុងប្រយ័ត្ន។ ការបញ្ជាទិញដ៏ធំនៅក្នុងទីផ្សារ illiquid អាចបង្ហាញពីចេតនាដល់អ្នកចូលរួមទីផ្សារផ្សេងទៀត ដែលអាចធ្វើឱ្យមានការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃដែលរារាំង tradeយុទ្ធសាស្រ្តរបស់ r ។

ការសំរេចចិត្តក្នុងការប្រតិបត្តិ TWAP៖

• ការជួញដូរដោយសម្ងាត់៖ រក្សាភាពអនាមិកដោយជៀសវាងការបញ្ជាទិញធំភ្លាមៗ។
• ការតាមដានទីផ្សារ៖ រកមើលសញ្ញានៃប្រតិកម្មទីផ្សារចំពោះការបញ្ជាទិញប្រតិបត្តិ។

៥.៣. TWAP ទល់នឹង VWAP៖ ការជ្រើសរើសឧបករណ៍ត្រឹមត្រូវ។

TWAP និង VWAP គឺជាយុទ្ធសាស្ត្រដ៏ពេញនិយមពីរសម្រាប់ការប្រតិបត្តិធំ trades ដោយមិនប៉ះពាល់ដល់ទីផ្សារខ្លាំង។ ខណៈពេលដែលទាំងពីរមានបំណងកាត់បន្ថយការរអិលនិងកែលម្អ trade ការប្រតិបត្តិ ពួកគេដំណើរការលើគោលការណ៍ផ្សេងៗគ្នា។ TWAP គឺផ្អែកលើការបែងចែកពេលវេលា ដោយបែងចែកលំដាប់ធំទៅជាផ្នែកតូចៗ ដែលមានទំហំស្មើគ្នា ដែលប្រតិបត្តិនៅចន្លោះពេលទៀងទាត់។ VWAPផ្ទុយទៅវិញ យកទៅក្នុងគណនីទាំងតម្លៃ និងបរិមាណ ការប្រតិបត្តិ trades ក្នុងសមាមាត្រទៅនឹងបរិមាណ traded នៅលើទីផ្សារក្នុងរយៈពេលជាក់លាក់មួយ។

Traders ត្រូវតែវាយតម្លៃគោលបំណងរបស់ពួកគេ និងបរិបទទីផ្សារដើម្បីកំណត់វិធីសាស្រ្តសមស្របបំផុត។ ជារឿយៗ TWAP ត្រូវបានគេពេញចិត្តនៅក្នុងទីផ្សារដែលគំរូបរិមាណមិនអាចទាយទុកជាមុនបាន ឬនៅពេលដែល trade ទំហំគឺធំធៀបនឹងបរិមាណមធ្យម។ VWAP គឺសមស្របជាងនៅក្នុងទីផ្សាររាវដែលមានលំនាំបរិមាណស្របគ្នា។

ភាពខុសគ្នាសំខាន់ៗរវាង TWAP និង VWAP:

• ភាពរសើបចំពោះកម្រិតសំឡេង៖ VWAP សម្របទៅនឹងការផ្លាស់ប្តូរបរិមាណ ខណៈពេលដែល TWAP រក្សាយុទ្ធសាស្ត្រផ្អែកលើពេលវេលាថេរ។
• ផលប៉ះពាល់ទីផ្សារ៖ TWAP អាចមិនសូវច្បាស់នៅក្នុងស្តើង traded ឬងាយនឹងបង្កជាហេតុ ភាគហ៊ុនចំណែកឯ VWAP គឺកាន់តែឆ្លុះបញ្ចាំងពីលក្ខខណ្ឌទីផ្សារដែលមានស្រាប់។
• ការប្រតិបត្តិ Horizon៖ យុទ្ធសាស្រ្ត TWAP អាចនឹងលាតសន្ធឹងលើពេលវេលាដ៏ទូលំទូលាយ ខណៈដែល VWAP ជាធម្មតាផ្តោតលើថ្ងៃជួញដូរតែមួយ។

ភាពស៊ីសង្វាក់គ្នានៃការអនុវត្ត មានសារៈសំខាន់សម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្រទាំងពីរ។ ការងាកចេញពីការអនុវត្តដែលបានគ្រោងទុកអាចជូនដំណឹងដល់ទីផ្សារ tradeចេតនារបស់ r ដែលអាចនាំឱ្យមានចលនាតម្លៃអវិជ្ជមាន។ ការជួញដូរដោយស្វ័យប្រវត្តិអាចជួយក្នុងការរក្សាបាននូវភាពស៊ីសង្វាក់គ្នានេះ ជាមួយនឹងក្បួនដោះស្រាយការប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញយ៉ាងជាក់លាក់នៅចន្លោះពេលដែលបានកំណត់ទុកជាមុនសម្រាប់ TWAP ឬស្របតាមទិន្នន័យបរិមាណសម្រាប់ VWAP ។

ការធ្វើសមាហរណកម្មការជួញដូរក្បួនដោះស្រាយ:

• ការប្រតិបត្តិដោយស្វ័យប្រវត្តិ៖ ការជួញដូរ Algo ធានានូវការប្រកាន់ខ្ជាប់ប្រកបដោយវិន័យចំពោះយុទ្ធសាស្ត្រដែលបានជ្រើសរើស ថាតើវាជាការប្រតិបត្តិតាមពេលវេលារបស់ TWAP ឬការប្រតិបត្តិតាមកម្រិតសំឡេងរបស់ VWAP ក៏ដោយ។
• ការសម្របខ្លួនតាមពេលវេលាជាក់ស្តែង៖ ក្បួនដោះស្រាយអាចកែតម្រូវការបញ្ជាទិញបានយ៉ាងឆាប់រហ័សក្នុងការឆ្លើយតបទៅនឹងទិន្នន័យទីផ្សារក្នុងពេលជាក់ស្តែង ដែលមានប្រយោជន៍ជាពិសេសសម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្រ VWAP ដែលត្រូវការប្រតិកម្មទៅនឹងការប្រែប្រួលបរិមាណ។